金价上行的三大核心驱动力

 

1．美联储降息打开流动性宽松空间

 

　　法兴报告将美联储上周的降息决策列为金价突破的“关键催化剂”。随着宽松货币政策落地，全球市场流动性环境进一步宽松，此前压制金价的利率端压力显著缓解，推动资金向黄金等避险资产转移，直接助力金价突破长期阻力区间。

 

　　2．全球央行购金回归常态，支撑市场情绪

 

　　经历英国黄金购买的季节性低迷后，全球央行购金需求再度回升至63吨，这一规模与2022年以来的月均购金量完全持平，重新强化了市场对黄金的看涨预期。从区域数据来看，英国作为重要黄金贸易枢纽，其黄金总出口量已恢复至正常水平，而流向中国的黄金规模尤为突出。

 

　　3．投资端持仓展现强韧性，ETF与对冲基金同步发力

 

　　对冲基金持仓稳健：美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，尽管上周对冲基金黄金多头持仓名义价值攀升至730亿美元（创历史新高，较去年同期增加100亿美元），但多头持仓数量（106手）与空头持仓数量（21手）基本持平，表明市场看涨情绪虽浓，但未出现过度投机，持仓结构相对健康。

 

　　ETF持仓逆势增长：即便经济政策不确定性指数从2025年3月的峰值650点回落至当前的274点（不确定性显著降低），黄金ETF持仓量仍累计增加204吨；仅过去四周，在不确定性指数下降192点的背景下，ETF持仓仍新增52吨，凸显投资端对黄金的配置需求具备“非短期避险驱动”的韧性。

 

资料来源：智通财经网

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