中信建投：金价与纳指同涨同跌
2025-11-20 11:28 作者：佚名 文章来源：网络 点击:
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11月以来，金价与纳指多次同涨同跌，二者分属避险和风险资产，其相关性上升，引发更深层次风险的担忧。 货币市场流动性冲击，不太可能是主要原因。近期，随着月末扰动、政府关门等因素消退，资金利率已经回落，压力边际缓解。
幕后推手可能是复苏预期下的联储紧缩担忧。联储政策的方向性变化，往往造成大类资产在短期的统一走势。近期，出现复苏和再通胀预期（减税、降息、贸易缓和等），降息预期收敛，叠加科技公司深陷债务融资质疑，黄金和纳指均遭受利空，相关性上升。
因此，暂不必担心更大的隐藏危机。调整后，二者同向运行或不持久。后续关注基本面数据，若改善兑现，金价短期向上面临阻碍，美股风险不大；反之，美股波动还将继续。
11月以来，金价与纳指多次出现同涨同跌的状况，由于二者分属避险资产和风险资产，其相关性的上升，引发市场对于更深层次风险的担忧。例如：11月4日，纳指跌2%，黄金跌1.8%；11月10日，纳指涨2.3%，黄金涨2.8%；11月13日，纳指跌2.3%，黄金跌0.6%；11月17日，纳指跌0.8%，黄金跌1.6%。
资料来源：中信建投证券研究
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