黄金将是历史性大牛市

 

　　据悉，此次2025中期策略会，几乎囊括了国泰海通研究所的全部“资深”首席。包括宏观、策略、海外策略、金融工程、新股研究、固定收益、传媒、计算机、海外科技、食品饮料&化妆品、批零社服、家电、轻工造纸、纺服、农业、互联网应用、交运、汽车等具有亮相，仅一个下午的分论坛就有十余场同时召开。

 

　　在这场策略会上，国泰海通宏观首席分析师梁中华认为，全球进入货币体系重构时代。基于国际关系变化和信任下降，会导致整个全球货币体系继续分化，并重塑资产价格体系。在这个背景下，黄金的长期牛市需要站在更长历史维度看待。本轮黄金的牛市是长期的、历史性的变化。

 

    梁中华判断，有贸易顺差的大国未来的方向就是越来越少去配置美债资产，对黄金的配置需求会不断的上升。

 

　　他认为，会有越来越多的国家参与进来去购买黄金。中东一些国家、欧洲一些国家，在世界各国信任度下降的情况下，每一个国家都开始怀疑自己的储备资产的安全性。凡是跟美国关系存在不确定性的国家，未来可能都要持续不断增加对黄金的配置。

 

　　这个过程在历史上经常发生，历史上的贸易顺差大国，赚的更多的是黄金储备、白银储备。

 

　　所以，2022年之前的黄金是盯着美元的实际利率在走，黄金价格是美元利率的镜像。但2022年之后，美元的实际利率出现了大幅的上行，黄金的价格不仅没有下跌，反而是上涨的，这表明，黄金的定价框架已经发生了巨大的变化。

 

　　这背后的根本原因是因为非经济的因素影响越来越大。黄金资产的特点是流通盘很低。很多人买了金条、金币是想传给下一代的，不会快速卖出来。所以，每年开采的黄金加上回收的黄金，占黄金的总存量的比重不到两个百分点。

 

　　一个流通盘非常低的一个资产，突然来了一群大买家，要持续不断的买它，迫不及待的、不计成本的也要买入。所以黄金这个时候该怎么定价呢？

 

　　梁中华认为，这就类似于权益市场的一个小市值的股票，突然来了一群大买家，黄金未来就是一个历史性的大牛市。

 

　　所以，黄金行情长期来看是可以持续关注的。不仅仅是黄金的定价在变，美元的定价也在变。美元的定价最集中的一个体现就是美元的信用下降。往前看，还需要担心未来美元的信用可能还会进一步下降。

 

文章来源：市场资讯